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英伟达的AI芯片统治力:76%的毛利率!

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2024-06-22 【 字体:

专题:英伟达2024年Q4营收超预期 黄仁勋称人工智能触及“临界点”

  来源:华尔街见闻 葛佳明

  英伟达用实力打脸“怀疑论”,完全掌握芯片定价权,毛利率远高于AMD(40%)和英特尔(46%)。

  英伟达再次交出惊艳成绩单, AI行业强势的需求帮助英伟达顶住了增长压力,数据中心营收同比暴增409%,净利润同比大涨769%,有分析认为,真正奠定英伟达王者地位的还得是其远高同行的毛利率。

  英伟达财报显示,第四财季GAAP毛利率高达76%,高于去年同期的66%。英伟达对下季度毛利率给出了76.3%的指引,也超市场预期(75.1%),将再次创下公司历史新高。

  据不完全统计,在半导体行业中,英伟达的毛利率可以排到第二,仅次于Arm的93%,需要注意的是,Arm之所以毛利率高达93%,因其仅授权芯片设计,不直接销售自己的芯片。英伟达则会在库存和供应链分销等方面产生费用,因此毛利率稍低。

  而与主要竞争对手AMD(毛利率为40%)和英特尔(毛利率为46%)相比,英伟达的毛利率可谓一骑绝尘,分析师认为,英伟达的优势在于产品的复杂性使其可替代性极低,且需求强劲,因此定价权完全掌握在英伟达手上。

  正如英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议上所说,人们认为英伟达GPU只是一块芯片,但其Hopper GPU有35000个零件,重达70磅(约合31.7515公斤):

我们制作的这些东西确实很复杂,人们有充分的理由称其为人工智能超级计算机。

  英伟达指出,由于过去几个月零部件供应链改善,上一季度(2024财年Q4财季)和当前季度(2025财年Q1财季)的利润率可能达到峰值,首席财务官Colette Kress表示,预计今年毛利率将在70%左右,回到之前的水平。

  媒体分析指出,即使英伟达的利润率比现在有所下降,但仍高于几乎所有竞争者,技术护城河有望助力英伟达应对竞争。

  英伟达用实力打脸“怀疑论”

  在英伟达财报公布前夕,华尔街一直忧心忡忡,担心英伟达会出现需求放缓的迹象,但财报会中,英伟达CFO科莱特·克雷斯则表示,当前GPU的供应正在改善,需求强劲。他预计,公司下一代产品的市场需求将远超过供给水平,因为“构建和部署AI解决方案已经触及几乎每一个行业。”

  因此媒体分析认为,尽管英伟达现在面临着来自AMD和英特尔等竞争对手的压力,但英伟达从来没有通过降价促销,而稳健的毛利率数据也将进一步巩固英伟达在AI领域的地位,打消投资者对其未来前景的怀疑。

  媒体报道称,英伟达强劲的盈利能力也缓解了市场对于公司估值过高的担忧,FactSet数据显示,当英伟达的股价在上周位于历史高点时,其远期市盈率为34倍,这个数值实际上比英伟达过去三年的平均市盈率低18%,而最近英伟达股价的下挫,使其市盈率进一步下降,估值低于费城半导体指数中近一半的股票。

  Rosenblatt Securities 分析师Hans Mosesmann) 一份研究报告中写道:“尽管人们对英伟达的高估值感到担忧,但英伟达十年来富有远见的投资已让其成为AI发展中至关重要的一环,使其在同类中脱颖而出。”

  按照英伟达此前公布的信息,下一代旗舰产品 B100,也将在未来数月内发布,发布时间很可能是将于 3 月 18 日在加州举行的英伟达 GTC 2024 开发者大会。

  摩根士丹利认为,B100对英伟达保持盈利能力至关重要,如果B100如计划发行,进一步捍卫英伟达在AI硬件领域的霸主地位,也进一步给市场参与者期待。 

  与此同时,英伟达或许还将推出一款名为Blackwell的新型GPU架构显卡,分析师直言,AI盛宴还将继续,英伟达的“算力大战”的真正对手只有自己。

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责任编辑:郭明煜

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