当前所在位置:首页 > 专业线上配资

中金:银行业绩稳定性源自三个差异化的认知

7789

2024-09-20 【 字体:

智通财经APP获悉,中金发布研报称,1H24上市银行净利润同比增速+0.4%,较1Q24的-0.8%小幅改善。过去8个交易日A/H银行股下调8/6%,已较为充分反映存量按揭单边调整的影响,当前阶段银行股超额收益源自存量市场背景下的防御逻辑,以及银行业绩稳定性。银行业绩稳定性源自三个差异化的认知:资产负债表推动的存量业务模式;稳定或改善的净不良生成率;短中周期稳定的净息差水平,银行仍然能够保持稳健的利润增长及分红水平。

Q1:作为顺周期行业,银行业绩稳定性哪里来?

1H24上市银行净利润同比增速+0.4%,较1Q24的-0.8%小幅改善。2016~1H24银行业净利润平均同比增速为5%,是全部27个一级行业中利润波动最小的行业。作为顺周期行业,中金认为银行盈利较为稳定的主要原因包括:其一,银行基于存量报表的经营模式,损益表的80%都来自于历史积累的资产负债表,周期弹性更小。其二,可削峰填谷的拨备:银行根据预期损失计提拨备,也起到平滑利润的作用。截至1H24上市银行拨备覆盖率305%,较150%相比仍有较多空间,仍可通过拨备释放反哺净利润。

其三,债券浮盈平滑利润:中金估算,截至今年8月银行持有国债、地方债和政策性银行债券约68万亿元,占银行债券持仓83%。中金测算,今年债券利率下行50bp对商业银行形成约2.8万亿元的债券“浮盈”,规模税后相当于银行一年利润的近90%,为银行平滑利润波动形成了“安全垫”。

Q2:为何银行业不良生成率保持稳定甚至下行?

1H24上市银行口径或商业银行口径不良生成率皆呈现稳定或下行态势,与体感差异较大。中金认为,银行不良压力大体呈现基建类改善、开发贷平稳及零售类不良小幅上升的特征,按照敞口结构、暴露节奏核算后总口径呈现净不良生成率改善趋势。主要原因包括:信贷增速仍较快,1H24 9%左右的信贷增速仍明显高于4%左右的名义GDP增速,实体经济流动性充裕,降低债务人借贷、续贷的难度;通过“项目白名单”和“保交楼”贷款、展期等方式支持房地产,房地产敞口风险大体稳定;通过贷款置换、展期和降息等方式支持城投企业化解债务,降低偿债压力。

风险因素:经济复苏低于预期,房地产和地方隐性债务风险。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com

阅读全文
相关推荐

居然之家起诉 SAP 传统 ERP 的丧钟

居然之家起诉 SAP 传统 ERP 的丧钟
前段时间,居然之家起诉 SAP 的法院判决书在网上流传,起诉时间是 2017 年...

“冠军基”闫思倩大调重仓股 强调“科技成长为主线的慢牛终将回归”

“冠军基”闫思倩大调重仓股 强调“科技成长为主线的慢牛终将回归”
  凭借60.26%的收益率,鹏华碳中和主题A成为公募一季度业绩冠军。季报显示,...

深交所,重磅公告!事关创业板指→

深交所,重磅公告!事关创业板指→
优化创业板指数方案。为进一步优化完善指数编制方法,提升指数可投资性,深圳证券交易...

进口奶粉品牌有哪些?二胎妈妈用经验告诉你最佳答案

进口奶粉品牌有哪些?二胎妈妈用经验告诉你最佳答案
  ‌  身为两个孩子的妈妈,我深刻体会到育儿路上的酸甜苦辣。大宝出生时,我对“...

差异中共生 流动中共赢

差异中共生 流动中共赢
在中国城镇化率达到67%的今天,城乡关系正经历前所未有的重构。江西省鹰潭市月湖区...

美股三大期指持续走低,纳斯达克100指数期货跌幅达1%

美股三大期指持续走低,纳斯达克100指数期货跌幅达1%
  每经AI快讯,5月5日,美股三大期指持续走低,纳斯达克100指数期货跌幅达1...

筑牢水旱灾害防线

筑牢水旱灾害防线
防御水旱灾害是水利部门每年的一项重要工作。近日,水利部召开水旱灾害防御工作会议,...

星巴克中国的韧劲,比想象的更强

星巴克中国的韧劲,比想象的更强
(原标题:星巴克中国的韧劲,比想象的更强) 斑马消费 任建新 当地时间4月29日...

卓胜微:4月30日获融资买入463609万元,占当日流入资金比例为2399%

卓胜微:4月30日获融资买入463609万元,占当日流入资金比例为2399%
同花顺(300033)数据中心显示,卓胜微(300782)4月30日获融资买入4...

邦达亚洲: 中东紧张局势升温避险情绪 黄金早盘上行

邦达亚洲: 中东紧张局势升温避险情绪 黄金早盘上行
美联储理事鲍曼周五表示,即使美联储维持利率在当前水平不变,通胀也应会继续下降,同...