(一)影石创新研发费用率分别为11.28%、12.54%、12.31%、11.55%，低于同行业可比公司的均值11.75%、12.52%、13.95%、17.30%。2024年上半年公司与同行均值相比差距了5.75个百分点。

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(二)母公司盈利，子公司全部亏损，有点奇怪！

影石创新大部分子公司的净利润为负数。

招股书显示，影石创新拥有五家境内全资子公司，其中，中山影石成立于2020年5月25日，主营业务为生产加工、产品测试与仓储销售，2020年净利润为14.32万元，2021年上半年净利润为-1003.53万元。

前海影石成立于2020年1月13日，主营业务为产品研发与销售，目前正在筹建中。2020年净利润为-188.82万元，2021年上半年净利润为-58.20万元。

珠海影石同样也在筹建中，主营业务为产品生产、研发、销售和运营基地。2020年净利润为-5.69万元，2021年上半年净利润为-24.51万元。

顺势电子、一路高飞2020年的净利润分别为-318.61万元、10.85万元，2021年的净利润分别为448.89万元、-0.42万元。

除此之外，境外子公司香港影石、德国影石、日本影石、美国影石在2020年净利润均为负值，累计亏损金额达1105.39万元。

(三)影石创新的研发投入仅为GoPro的零头，却能在毛利率和营业收入增长率上大幅领先，领先可持续性能否维持？是国内工程师人力资源成本红利？还是粉饰了财报？

从财务数据看，影石创新近年来营业收入增长迅猛，2021年至2024年上半年分别实现13.28亿元、20.41亿元、36.36亿元和24.28亿元，近三年复合增长率高达65.46%。

2020年全球户外运动相机市场整体受疫情影响下滑，而影石创新却逆势增长43.08%，与行业龙头GoPro的营收下滑25.36%形成鲜明对比。

报告期内，影石创新毛利率分别为50.41%、51.49%、55.95%和 53.44%，长期维持在50%左右，远高于行业龙头GoPro的30%-35%。

(四)曾经的联合创始人，成立潜在竞争对手，这一点为何不披露？

影石创新的前身岚锋创视创立时，有三位联合创始人——刘靖康、陈金尧和陈永强。2017福布斯中国30位30岁以下精英榜发布时，三位联合创始人均在榜单中。

2018年开始陈金尧未再出现在影石创新的任何报道中！

陈金尧目前是江苏影智科技有限公司的首席执行官。

2021 年 7 月，陈金尧在扬州成立了影智科技，并联合扬州公安共同组建实验室。天眼查信息显示，影智科技的实际控制人是陈金尧，南京影智科技有限公司持有影智科技 30% 股权，而该公司大股东与实际控制人均为陈金尧个人，持股比例高达 80%。

(五)作为拟上市公司，应该模范遵守劳动法，维护劳动者权益，不应该通过劳务派遣与劳务外包规避“工伤”“”劳动纠纷”等风险！高新企业不应该如此节约成本，难道这就是毛利高于GoPro的因素之一？

据招股书披露，截至2024年6月30日，影石创新及境内子公司劳务派遣103人，影石创新及境内子公司的员工总数1,809人，劳务派遣人员占比5.69%；劳务外包349人，劳务外包人员占比19.29%。

(六)资金实力与研发实力及品牌影响力比影石强太多的大疆一鸣惊人！

大疆2024年推出了运动相机Pocket 3，自上市以来受到消费者欢迎，甚至处于断货溢价的状态。BCN Retail的报告显示，Pocket 3连续11个月稳居销量榜首，在日本市场的份额更是超过了30%，轻松超越了索尼和GoPro。

(七)贸易战开启后，美国安霸的芯片是不能用了，只能选索尼，但索尼自己也做运动相机，这就意味着面临着索尼提价甚至不能及时交货乃至不卖给影石等供应链重大风险，这是特别重大风险！

(八)专业级智能影像设备现有产能最高利用率才40%，最低才6%，募投项目投产进一步提高产能？空置？

公司对部分专业级智能影像设备进行自主组装生产，公司该等产品自主生产产能为5,760台，报告期内，该等产品产量分别为2,302台、1,658台、1,276台和360台，占年度产能的比例分别为39.97%、28.78%、22.15%和6.25%。

(九)7位高管有股份分红及上市后的巨额财富，却领着合计1490万的“打工天团”般的高薪，是不是可以少拿点薪水，多挖些技术牛人来搞研发？

招股书显示，2023年，影石创新的董事长、核心技术人员李靖康的薪酬为292.26万元，董事、总经理刘亮的薪酬为361.5万元，董事、核心技术人员贾顺的薪酬为189.48万元，董事陈永强的薪酬为165.46万元，监事会主席、核心技术人员姜文杰的薪酬为245.66万元，职工代表监事司振廷的薪酬为113.27万元，财务负责人黄蔚的薪酬为122.45万元，上述7位高级管理人员的薪酬合计近1490万元。

(十)产品品质有待进一步加强，有网友会认为，有投诉很正常，那要看哪方面的投诉，同样是黑猫投诉平台，你可以搜搜看对苹果手机品质方面的投诉有没有？是不是几乎没有？！

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除此之外，其他投诉显示，镜头模糊与细节不足：用户指出在8K模式下，相机对焦能力不足，导致前景物体模糊、背景过度锐化，画面呈现“人工感”；4K模式下细节表现仍逊于竞品(如GoPro、DJI)，尤其在拍摄纹理细腻的物体时清晰度不足。

暗部细节丢失：传感器在低光环境下对暗部细节捕捉能力较弱，暗处易出现“一片黑”现象，影响后期调整空间。

官方宣称1080p模式续航180分钟，但实际4K 30fps拍摄仅1小时15分钟左右，明显落后于GoPro Hero 13(1小时50分钟)和DJI Osmo Action 5 Pro(超2小时30分钟)。