AI毫无疑问是2026年上半年最耀眼的投资主线。但随着A股进入下半场，景林资产等头部私募的调仓路线图逐渐清晰——黄金与有色金属资源板块正成为AI之外的重要配置方向。当前有色板块估值已跌至2020年以来历史底部，而行业利润却在翻倍增长。背离之下期货配资公司正规的有哪些，是否意味着新一轮布局窗口已经打开？
一、景林资产内部信曝光：三大配置方向浮出水面
今年下半年，除了AI还有谁？
随着各大金融机构陆续发布年中配置策略报告，AI基础设施板块毫无疑问是首当其冲的主线。但在不少头部私募的布局中，另一个板块正悄然成为共识。
知名私募机构景林资产管理合伙人、CEO高云程日前透露，目前景林组合主要聚焦三大方向：AI基础设施、中国制造，以及黄金与资源。
"黄金与资源，这部分资产既承担风险对冲功能，也反映出景林对于全球秩序长期变化的观察。"高云程表示。
此前，景林资产一季度美股持仓数据显示，其在美股市场持有25家公司股票，总市值超过38亿美元，加仓方向包括谷歌、拼多多、英特尔、亚马逊、携程等。
据了解，在不少主观策略私募产品中，配置有色板块也是AI之外的重要方向之一。
二、估值已至历史底部：商品在涨，股价却在跌
有色金属板块当前处于怎样的位置？多项数据指向同一个结论——估值已跌至2020年以来的历史底部区间。
华泰证券分析数据显示，截至6月26日，有色行业重点子板块的滚动市盈率(PE-TTM)处于2020年以来底部区间：
中证黄金和铝指数的滚动市盈率处于2020年以来3%—4%分位
中证铜、黄金、铝三板块指数相对全A滚动市盈率均处于历史0.0%低分位
在ETF市场上，紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数的有色金属ETF华夏(516650)，从1月底高点计算，基金回撤近30%。同期，基金份额从101亿份高点跌破53亿份，近乎腰斩。
这一大幅回调的背景下，是基本面与股价的显著背离。
三、基本面强劲：利润翻倍、价格坚挺、分红创新高
与股价的低迷形成鲜明对比的是，有色金属行业的基本面表现强劲。
行业利润翻倍增长。国家统计局数据显示，今年1至5月，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长117.1%，拉动全部规模以上工业企业利润增长5.3个百分点。受新能源、人工智能等新兴产业需求增加带动，铜、铝等产品价格维持在较高水平。
金属价格持续坚挺。金属铜上半年上涨7%，氧化镨钕同比增长73.6%。而上半年金价在金融环境变化驱动下出现流动性抛售，金价大跌超9%，领跌全球主要资产，从1月底高点计算，黄金回撤近30%。
分红总额创历史新高。有色行业55家上市公司已宣告的2025年度分红总额达到724.25亿元，同比增长37.43%，创下历史新高。
四、机构研判：有色板块已跌出性价比
"有色这类全球定价周期品已经跌出性价比。"中信证券认为，从全球视角看，有色板块已经是价值洼地——商品在涨股价却在跌，且比海外同行跌得更多。随着外部环境迎来重大变化，有色作为前期受损最严重的板块有望迎来反弹行情，叠加中报业绩预期，本轮反弹的持续性和强度或超过以往。
海通期货有色金属研究员刘乃萌认为，全球有色资源特别是铜矿供应紧张格局未见缓解。当前铜精矿加工费深度倒挂，现货加工费持续下探，创历史新低，反映出原料端已由紧平衡迈入结构性短缺格局。展望下半年，矿端供应紧张格局短期难以逆转。
北京一家知名私募机构投资总监认为，在"资源保护主义"的大背景下，供给端的扰动要远大于需求的波动，资源价格预计仍将保持震荡上行的态势，相关公司的估值也已经回到历史均值以下，仍然值得长期看好。
五、中美博弈下的资源战略重估：锂首次纳入美国国防储备
从全球宏观视野来看，有色金属的战略价值正在被重新评估。
当地时间7月2日，美国国防部后勤局(DLA)发布招标公告，计划通过一项为期五年的固定价格合同采购电池级碳酸锂，用于补充美国国家国防储备。这是美国首次将锂纳入国家国防储备的大规模采购行动。采购计划显示，首个合同年度预计采购约3657吨。
这不是美国囤积的第一个有色金属，也不会是最后一个。随着各国纷纷将铜等关键矿产资源提升至战略高度，AI数据中心建设及电力投资的高景气，正在重塑铜、铝、锂等金属的需求结构，为行业带来新的增长范式。
中长期资金也在不断涌入。今年以来，有色金属主题基金迎来"加速扩容期"，年内有20只ETF上市，有色金属相关ETF规模合计超850亿元。
六、专家观点：金属的"金融属性"或引发催化
国盛证券研究所副所长笃慧提出了一个更具长远视角的判断。
他认为，6月开始，美国科技公司和美国国债融资规模大幅增加，而随着时间的推移，美国政府债务似乎将越来越难寻觅到大的承接主体，其资金平衡十分脆弱。美国每年两万亿美元的财政赤字，如果不能保证及时融入更大的债务资金，则由央行买单的概率和紧迫性增加。
"未来美联储针对这一系列压力事件所作出的反应期货配资公司正规的有哪些，这将是金属金融属性回归甚至真正上涨的催化剂。"笃慧表示。
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