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股指筑底特征进一步强化 三品种间强弱变化明显

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2025-06-30 【 字体:

周一,期指近期偏弱的大格局有所改观,三个品种均出现强力反弹。品种间强弱变化也表现得更加明显,IH及IF走势相对偏弱,今年来一直表现较弱的IC走势进一步转强。

政策催化中证500期指IC强势

近期政策面持续不断的利多政策仍在推进,并且主要方向集中在扶持民企方面。高层发声定方向,各部委在贷款、利率、税收等方面出政策落实,使得市场对民企经营的信心显著回升,更利于期指IC的企稳反弹。最新的消息包括,银保监会主席郭树清提出民企贷款“一二五”目标,即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。对商业银行来说,由于民企相对于原有的一些国企客户,在贷款成本、不良风险暴露方面压力会增加,故上周五银行股承压回调。不过,随后政策面也表示并不会一刀切,缓解了市场担忧。

另外,在全国多地出台纾困质押风险措施的情况下,加上近期期指未进一步下行,股权质押的风险显著缓解。在严监管方面,证监会表示将改善监管方式,让市场发挥自我监管能力。在再融资制度方面,融资间隔缩短至6个月,有利于增加定增市场活力,促进二级市场交投积极性。在种种制度利多刺激下,中证500期指IC迎来“否极泰来”的时刻。

外部不确定性变量指引后期方向

在美股方面,近两周虽然美股企稳反弹,但10月美股高位回调是否就此终结仍难下定论。目前市场依然预期美联储在12月将再加息一次。目前,由于美国持续加息提升基准利率,居民购房需面临5%以上的实际利率成本,从而导致美国楼市销售、开工数据均出现回落。例如,10月新屋销售同比下降13.2%。欧元区经济活力也明显下滑,领先指标欧元区10月制造业PMI初值52.1,创26个月新低;德国10月制造业PMI初值52.3,创29个月新低。从一些反映全球宏观形势的大宗商品价格,例如原油走势来看,10月以来国际油价暴跌20%,创34年来最长连跌纪录。抛开地缘政治等扰动因素,依然反映出目前全球对于未来经济走势的回落预期。

在此背景下,若明年全球经济出现回落,那么美股的高位回调或才刚开始,而不是终结。因此,外部环境的变化将成为期指走势的一项不确定性扰动因素。

整体上,国内政策面仍在释放暖意,特别在民企及减税方面,继续增加市场对政策底的信心,IC的相对强势有望延续。外部扰动因素,包括美股走势等,将继续成为驱动期指方向的核心因素。预期短期期指以振荡偏强,等待后期相关靴子落地,后期视基本面事件的变化选择方向。

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